「相場力ＵＰ」に役立つ矢口新の『トレードセンス養成講座』

株式投資の本質は企業が行うビジネスに対する投資です。企業は株主が提供した資金をビジネスで運用し、そのリターンを配当や株価上昇の形で株主に還元します。したがって、企業収益は株式投資における最も重要な判断基準を提供してくれています。その収益見通しが下方に修正されると、多くの場合株価は売られます。しかし、今回の問題のように逆に買われてしまい、投資家を悩ませることも多いのです。収益力がない企業からはいずれ多くの株主が離れていきますが、短期トレーダーのあなたが、あえてこのような銘柄に関わりあうとすれば、目先の流れに乗るしかありません。正解は、（１）値段についていって買う、となります。

ではなぜ、売られるべきものが買われるのでしょう？それは市場が、ニュースや材料をあらかじめ織り込んでしまうからです。たとえば、市場が２割の業績悪化を予測していたとすれば、１割の下方修正は「思っていたよりも良い数値」だとみなされます。この時、市場予測をもとに空売りをかけていた人は、予想外の良い数値に買い戻すことになります。また、購入予定でいながら、収益予想の数値を待っていた人は、予想外の良い数値に買い意欲を高めることでしょう。したがって、あなたが短期トレードを行うときは、実際の数値の増減だけでなく、市場予測をも知っておくことが重要です。

あるいは、企業の発表が市場予測とまったく同じ場合でも、発表を見込んで空売りをかけていた人は買い戻します。下方修正があるという彼の目論見は正しかったのですが、同じような行動を取っていた人が多ければ、必ずしも収益に結び付けることはできません。また、購入予定でいながら、収益予想の数値を待っていた人は、予想通りの数値への安心感から買えるようになります。

市場が２割の業績悪化を予測していて、企業の発表が更に悪い収益半減などという場合でも、100％売られるとは限らないのが相場です。たとえば、企業再生ファンドのようなところが、経営権取得のために株式の購入を始めたなら、現経営陣による収益の悪化は、必ずしもビジネスに対する失望を意味することにはつながりません。そういったファンドは「我々に任せれば収益アップできる」と主張しているのですから、業績の下方修正は現経営陣の能力不足を露呈し、ファンド購入の正当性につながるかも知れないのです。それだけでなく、他のどんな理由ででも、誰かが買えば株価は上がってしまいます。

短期のトレードでは、つくったポジションは早く閉じるのが原則です。目標価格に達するまで、あるいは損失から回復するまで、いたずらに待つことはやめた方がいいでしょう。待つことは、ポジションをつくる前にするのです。今回のケースで、（２）の「空売りをしかけてみる」のなら、上記の買い手が十分に出尽くし、価格の上昇が止まったところで空売りをしかけます。収益の下方修正という材料は、下げ始めた時には効果的です。

株式投資の基本は企業が行うビジネスに対する投資です。あなたが長期的な視野で余資運用を考えるときには、そのビジネスに魅力があり、株価が業績の下方修正以上に売り込まれたなら、下げ止まるのを待ってから（３）のように購入するのもいいでしょう。

短期トレードの拠り所は値動きのみです。値動きに逆らってはいけないのです。