「相場力ＵＰ」に役立つ矢口新の『トレードセンス養成講座』

「会社四季報」は企業の有益なファンダメンタルズ情報を与えてくれます。ところが、ファンダメンタルズ分析は、投資対象そのものを分析するもので、株価との間に、有意性のある関連は見られないのです。正解は（２）の、「現在の株価は、『次の会社四季報の業績予想が上ブレそうだ』といった投資家の予想も含め、さまざまな要素を織り込んで形成されるもの。１冊の書籍に株価を動かすほどの力はなく、『四季報相場』の影響を考慮する必要は特にない」となります。

投資対象のファンダメンタルズと、株価との間に密接な関係がないなどと言うと、何のことを言っているのか、かえって混乱する人がいることでしょう。株式投資は企業のファンダメンタルズを判断して行うものというのが、通説だからです。ＰＥＲなども、株価と、企業収益との関係を表したもので、投資判断の手掛かりとされています。

では、ここにファンダメンタルズ的に申し分のない銘柄の例を上げ、過去３年ほどの株価の推移を見てみましょう。

ビジネスウィーク誌は、アメリカで最も読まれ、それなりの権威を確立しているビジネス誌の１つです。そのビジネスウィーク誌の2009年９月末の号で、2009年の世界１優れた企業に選ばれたのが、日本の任天堂です。２位はグーグル、３位はアップルですから、堂々の金メダルです。
（参照記事： http://www.businessweek.com/globalbiz/content/sep2009/gb20090930_066258.htm ）

ここで、「会社四季報」に出ている、任天堂の収益を見てみましょう。

2007年３月期、売上9665億円、営業益2260億円、経常益2888億円、１株益1363円、
2008年３月期、売上１兆6724億円、営業益4872億円、経常益4408億円、１株益2012円、
2009年３月期、売上１兆8386億円、営業益5553億円、経常益4487億円、１株益2182円。

任天堂は2006年の３月期から４期連続で増収増益を達成し、2009年３月期は最高益となりました。これを何と、無借金経営で達成しているのですから、ビジネスウィーク誌ならずとも、ピカピカの銘柄だと言うのに異論はないでしょう。

では、株価はどう推移したでしょうか？

2007年３月末の株価：34250円、高値：2007年11月１日73200円。
2008年３月末の株価：51400円。
2009年３月末の株価：28450円、安値：2009年12月４日20140円。

先のビジネスウィーク誌の記事が出た後も売られ続け、２カ月後に安値を付けています。もっとも、2010年３月期は減収減益予想（売上：１兆5000億円、１株益：1799円）となりましたが、逆に株価は反発し、３月26日には32650円の高値まで買われました。

ファンダメンタルズを頼りに投資をしていれば、34250円で、73200円で、51400円で、28450円で買い続け、減益予想が出始めた２万円台の前半ですべてを損切り、ドテンの空売りで、今は評価損が１万円ほどという、悪夢の状態に至ります。

「証券会社のアナリストはずるい。自分たちは情報を独り占めにし、顧客には嘘の情報を与えて損をさせる」などと言う人もいますが、そんなことはありません。もともと、投資対象のファンダメンタルズと、株価との間に密接な関係などないのです。これこそが、公然の秘密なのです。

ファンダメンタルズ的にどんなに良い銘柄でも、誰も買わなければ上がりません。任天堂のようなピカピカ銘柄でも、誰かが売れば下がるのです。反対に、赤字銘柄が急騰することも、相場では当たり前のように起きています。

もっとも、増収増益を長く続けていれば、いつか上がる。あるいは、赤字の垂れ流しが続けば、いつか債務超過で破綻すると断言することは可能です。とはいえ、その長い期間の間に、肝心要のファンダメンタルズや、企業を取り巻く経済環境が変わってしまえば、どうなるか分かりません。増収増益の任天堂ですら、２年以上にわたって株価が下げ続け、４分の１ほどに売り込まれたのです。

相場で大事なのはタイミングです。「会社四季報」が、売り買いのタイミングに使われることはあるでしょう。とはいえ、それはそれとして、割り切って使うべきなのです。

それでは、一体何が、最も効率的な運用というものかは、私のブログにまとめてありますので、参照して下さい。
（参照ブログ： http://ameblo.jp/dealersweb-inc/entry-10495002242.html ）

私もファンダメンタルズの数値はチェックしています。「会社四季報」は企業のファンダメンタルズを知るのに、非常に有益な情報を与えてくれます。とはいえ、投資におけるファンダメンタルズ分析は、参考に留めておくのが無難です。正解は（２）の、「現在の株価は、『次の会社四季報の業績予想が上ブレそうだ』といった投資家の予想も含め、さまざまな要素を織り込んで形成されるもの。１冊の書籍に株価を動かすほどの力はなく、『四季報相場』の影響を考慮する必要は特にない」となります。