大幅下落はまだ続く？～新興国への投資をどう考えるか(1)

日本市場の騰落率、52カ国中51位

３月３日の日経平均株価は、米国市場の下落、円高の進行などを受け、前週末比610円安の１万2,992円となり、終値としては１月23日以来の１万3,000円の大台を割り込む結果となりました。

08年は年頭から大幅下落に見舞われた日本市場。日本株の魅力に対して懐疑的になっている方も多いのではないでしょうか。下記に紹介する『週刊東洋経済』２月２日号の特集記事「グローバル総点検、世界同時株大暴落」のデータを見ると、それも致し方ない、という気になってしまいます。

順位	国・地域	07年騰落率	10年平均リターン
１位	ナイジェリア	110.56	―
２位	スロベニア	85.84	―
３位	インド	78.98	22.27
４位	ブラジルス	74.64	22.21
５位	トルコ	73.55	11.51
６位	中国	66.91	22.32
７位	ペルー	66.66	25.47
８位	エジプト	51.79	25.40
９位	チェコ	49.52	27.41
10位	インドネシア	48.14	17.72
中略
17位	香港	36.09	12.92
中略
22位	ドイツ	30.64/td>	11.22
23位	ギリシャ	28.56	15.73
24位	カナダ	26.43	14.06
中略
31位	ロシア	22.05	19.28
中略
40位	フランス	9.76	12.88
41位	台湾	5.21	1.12
42位	スイス	4.96	8.69
43位	米国	4.02	6.66
44位	英国	3.62	8.60
中略
51位	日本	▲6.55	5.15
52位	アイルランド	▲19.62	10.14
（出所）『週刊東洋経済』（2008.2.2）P.33より一部抜粋

日本市場の騰落率は、なんと52カ国中51位という結果。過去10年の騰落率でも、決してよい結果とはいえません。他方、BRICsと呼ばれるブラジル、ロシア、インド、中国のうち、ロシアを除く３カ国はトップ10入りを果たしています。

大幅下落の新興国株への投資をどう考える？

しかし、その後、新興国市場が順調とばかりはいえない状況であることは皆さんもご存知の通りです。

まずは先に挙げた中国。07年２月末に上海市場総合指数が９％近い下げを記録。その後、香港ハンセン指数も大幅下落となり、株安の流れはアジア、そして全世界に広がり「上海発・世界同時株安」の様相を呈しました。

このころには中国バブル崩壊の可能性を指摘する声も大きくなりました。また08年に入って、「中国の金融機関もサブプライム関連で損失」と報じられ、大きく下げる場面がありました。中国株に関しては、少なくとも闇雲にいつまでも上昇し続けるといった“成長神話”は崩れ去ったように思われます。

またインドに関しても同様です。08年１月21日のインドＳＥＮＳＥＸ指数は、一時、約11％も下落し暫定の7.13％安で取引を終えました。予想を上回る大幅な下げに、衝撃を受けた方も多かったでしょう。３日の同指数も約３％安の１万6,976ポイントとなり、１万7,000の大台を割り込んでいます。

サブプライム問題を発端とする米国の景気後退への懸念、そして「米国が低迷しても、切り離された新興国は成長を続ける」という楽観的なデカップリング論が否定され、新興国株も厳しい状況に置かれています。

最初に挙げたように日本市場の騰落率と比較すると、もちろん「まし」な成績だといえるかもしれません。しかし、数年前までの「新興国成長神話」をそのまま信じていていい状況ではないことは確かです。

サブプライム問題をきっかけに、世界のマーケットは転機を迎えたといってもよいかもしれません。それに際し、新興国への投資をどう考えればよいのか。

私は２月21日（木）から26日（火）まで、英国プルーデンシャルグループ、ＰＣＡアセットマネジメントのインド視察旅行に同行し、インド株市場をじっくりと見てきました。その詳細は、アメーバオフィシャルブログ「テルノブログ」でも掲載しています。私は、インド株式市場への投資魅力は高いと考えています。今回の視察で、その考えがさらに強まりました。

次回のこのコーナーでは、実際に訪問したインド株市場の今後の展望を、各種データを駆使し解説したいと思います。

元々、インド株式市場への投資魅力を感じていました。私自身、毎月新興国市場に投資する投資信託を積み立てしています。一歩でも踏み出すことで、その後にリターン得られる可能性があるのであれば、少額から始めてみるのもよいのではないでしょうか。次回のこのコーナーが、そのきっかけになれば、と思っています。（木下）